Как передает Bloomberg, борьба за управление процентными ставками в Турции сказывается на банковских акциях, поскольку доходность облигаций и валюта, достигшие рекордно низкого уровня, повышают стоимость капитала, предоставляемого кредиторами. Фондовый индекс Borsa Стамбул (BIST) в банковском секторе переживает крупнейший пятидневный спад с момента неудавшейся попытки государственного переворота, предпринятой в июле прошлого года, опустившись на 9%.
«Снижение курса национальной валюты провоцирует инфляцию, замедляет экономическую активность, приводит к значительным убыткам по валютным кредитам, снижает стоимость облигаций и повышает стоимость капитала. И далее по нисходящей, кредитные просрочки начнут увеличиваться с учётом того, что чрезмерное кредитование поощряется правительством. Это взрывоопасный коктейль», — отметил трейдер на развивающихся рынках в Investec Bank Plc в Лондоне Юлиан Риммер изданию Bloomberg.
Действия Эрдогана вызвали обеспокоенность экспертов относительно независимости Центрального банка, когда на прошлой неделе президент надавил на ЦБ, вынуждая его использовать процентные ставки для сдерживания инфляции, прекратив тем самым перемирие, действовавшее с прошлого года после назначения Мурата Четинкая на должность главы основного финансового учреждения Турции. До настоящего времени у Четинкая была полная свобода действий в отличие от его предшественника Эрдема Башчи, которого Эрдоган даже обвинял в измене.
«Объём кредитования, финансируемый государственным кредитно-гарантийным фондом, утрачивает свой первоначальный посыл, препятствуя оздоровлению экономики. В конце октября рост объёмов кредитования с учётом колебания валютных курсов снизился до 15% по сравнению с рекордными показателями в 40%, зафиксированные в июне», — рассказал Bloomberg аналитик по инвестиционным ценным бумагам Бюлент Сенгонул.
«Повышение давления»
Аналитик BGC Partners Inc. в Стамбуле Чагдаш Доган подчеркнул, что ослабление лиры может нанести вред качеству активов банков и ограничить рост кредитов. Он добавил, что в случае повышения процентных ставок эти факторы также могут способствовать сокращению коэффициентов прибыли и капитала. По словам Догана, 10%-ое падение курса национальной валюты по отношению к доллару США снижает средние показатели достаточности капитала примерно на 55 базисных пунктов, а увеличение процентных ставок на 100 базисных пунктов уменьшает их примерно на 15 пунктов.
ЦБ Турции заявил во вторник, что намерен заставить кредиторов использовать окно, которое сделает займы более дорогостоящим, что фактически увеличит процентную ставку до 25 базисных пунктов. Несмотря на то, что темп инфляции ускорился, достигнув в октябре самого высокого уровня с 2008 года, ЦБ оставляет затраты по займам без изменений.
«Управление ликвидностью посредством небольшого повышения ставок Центральным банком, которому фактически запрещено это делать, наверняка не способствует росту доверия. Как говорят англичане «слишком мало, слишком поздно»», — сказал Bloomberg экономист из анкарского университета Билькент Рефет Гуркайнак.
Дипломатические разногласия Турции с США и Европой, один из самых больших дефицитов текущего счёта в развивающемся мире и недостаточные государственные финансы, уже сказываются на местных рынках. Кроме того, руководитель одного из крупнейших государственных банков страны оказался фигурантом судебного разбирательства в США по обвинению в уклонении от санкций в отношении Ирана.
Серьёзные последствия
«Если Центральный банк продолжит бездействовать, а политическая напряжённость с Европой и США усиливаться, обесценивание лиры в иностранной валюте будет иметь более широкие последствия для банковской системы. Субсидирование также вызывает опасения, учитывая высокий объём потребностей в рефинансировании. Если международные инвесторы начнут избавляться от своих активов в стране, это сделает Турцию уязвимой», — отметил аналитик по кредитной стратегии на рынках EM в MUFG Securities Чеу Фам.
В долгосрочной перспективе, по словам Фама, более высокая инфляция и слабый рост также повлияют на качество активов банков.
В настоящее время существует риск проведения внеочередного заседания комитета по денежно-кредитной политике, запланированного на 14 декабря, считают аналитики, в том числе глава отдела стратегии по развивающимся рынкам Standard Bank Тимоти Эш и главный экономист Finansbank Гёкче Челик. С прошлого четверга курс турецкой лиры по отношению к доллару США снизился на 2,4%, что является худшим результатом среди 31 мировой валюты, которые отслеживает Bloomberg.
«Жёсткие комментарии Эрдогана в отношении Центрального банка Турции свидетельствуют о том, что «правительство не оценит» увеличение затратов по займам», — сказала Челик.
По её словам, если девальвация на валютном рынке и рынках облигаций продолжится, у лиц, ответственных за разработку монетарной политики, не будет выбора, кроме как значительно повысить процентные ставки.